Introduction aux causes de la variation des taux de change 1/2

Banques centrales et inflation.

« Savoir véritablement, c’est savoir par les causes » (Bacon). Dans le cas présent, il convient de rechercher les causes de la variation des taux de change.

Aujourd’hui, nous allons précisément rechercher ce qui cause les variations sur le marché des devises. Nous nous concentrerons uniquement sur l’effet des taux d’intérêt directeur donnés par les banques centrales, et de l’inflation.

Ce 1er article est court, et largement accessible !

Le taux d’intérêt directeur

Le taux t’intérêt directeur est fixé par la banque centrale, c’est une sorte de taux de référence pour les banques sur lesquelles les banques se basent pour définir le taux de votre crédit et la rémunération de votre épargne.

La banque centrale en fixant ce taux va agir sur le cours des devises donc sur la compétitivité d’un pays ou d’une zone.

Et oui, si la Banque Centrale Européenne (BCE) choisit de lever son taux directeur, les investisseurs étrangers devraient être incités à posséder des liquidités en Euro pour effectuer des placements dans cette devise. Cette augmentation de la demande d’Euro apprécie cette monnaie sur le marché des changes. Donc, en théorie, il y a une corrélation positive entre taux de change et taux d’intérêt directeurs.

En zone euro, la BCE dirigée depuis 2011 par Mario Draghi a choisi d’appliquer des taux d’intérêt relativement élevés jusqu’en 2008, ce qui a maintenu un euro fort jusqu’à la crise des Subprimes ; puis, les a affaiblis à partir de celle-ci, ce qui a contribué à dévaluer l’euro à partir de 2008.

L’inflation

L’inflation correspond au taux de variation des prix d’une année à l’autre dans un pays.

Cette inflation agit directement sur les taux de change. En effet, un pays, où une inflation s’intensifie sa monnaie se dévaluera et une inflation qui s’affaiblit renforcera sa monnaie par rapport aux monnaies des autres pays. Cette théorie qui est connue sous le nom de théorie de la parité des pouvoirs d’achat, a été théorisée par l’économiste K.G Cassel au début du XXe siècle.

Par exemple, si un même panier de biens coûte 100 euros en Europe et 120 dollars aux Etats-Unis, alors le taux de change d’équilibre est estimé à 1 euro = 1,2 dollar (on divise 120 par 100).

Ainsi, le taux d’intérêt et l’inflation influent sur le taux de change. La détermination des taux de change d’équilibre n’est cependant pas une science exacte, et il est difficile d’estimer la sur (ou sous) évaluation d’une monnaie. Il faut notamment considérer les facteurs plus psychologiques qui agissent également sur celui-là. Nous aborderons ce point dans un prochain article qui vous prendra le temps d’un café…

A très vite !

La rédaction

Sources :
Dominique Plihon, la monnaie et ses mécanismes, 2000
Lafinancepourtous – Institut pour l’éducation financière du Public
https://fr.express.live/2014/09/17/quand-et-pourquoi-les-taux-de-change-varient-ils-exp-207893/

Introduction aux risques de changes liés à la variation des taux de change

Avant d’aborder la question des risques de change, il est important de comprendre ce qu’est le taux de change. Le taux de change, est, tout simplement, la valeur d’une monnaie en une autre. Le 01 février 2018, par exemple, 1 euro valait environ 1,25 dollars. Donc, si vous aviez acheté, ce jour là, des matières premières pour 100 000 dollars auprès d’un fournisseur localisé à l’étranger depuis un pays de la zone euro, vous auriez payé cet achat environ 80 000 euros.

Cependant, n’ayez pas confiance en la bienveillance des monnaies ! D’un jour à l’autre, en fonction des nouvelles économiques, les cours peuvent varier fortement. Il naît de cette variation un risque de change.

Multiplication des risques de change par le nombre de monnaies utilisées !

C’est justement cette variation du taux de change des monnaies qui peut être pénalisante pour une entreprise. Et oui, n’oublions pas qu’en général les transactions commerciales sont réalisées en différé. Pour être précis, le délai de paiement moyen est de 64 jours. Il peut s’en passer des choses en deux mois sur le marché des changes…

Reprenons l’exemple précédent pour montrer à quel point la variation des taux de change peut pénaliser une entreprise. Supposons, à nouveau, que vous choisissiez d’acheter auprès d’un fournisseur localisé à l’étranger des matières premières pour 100 000$ depuis un pays de la zone euro en janvier 2018 ; seulement, cette fois, vous choisissez d’en régler le montant le 30 mars 2018. Imaginons que l’euro se déprécie fortement entre janvier et mars 2018 et qu’on a, désormais, le 30 mars 2018 : 1€=1$ (scénario peu probable, mais, dans l’histoire, on aura vu pire, et cela, en moins de temps !).

Eh bien, vous payeriez votre transaction en mars… 100 000€ (100 00$/1$=100 000€) !! Eurêka, c’est cela le risque de change ! Et le hasard peut aller en votre défaveur comme en votre faveur.

C’est parce que la variation du cours des monnaies peut s’avérer dévastatrice pour la compétitivité de votre entreprise comme pour vos achats que toute entreprise qui souhaite s’internationaliser doit s’en prémunir.

Ainsi pour en savoir plus sur les moyens de se couvrir contre les risques de change. Nous vous invitons à lire l’article : Contrat à terme, les fondamentaux pour se couvrir contre le risque de change.

A très bientôt !
La rédaction

Comment améliorer sa gestion du risque de change ?

Face à la volatilité perpétuelle du marché des devises, les grandes entreprises ne sont plus les seules à mettre en place des procédures de gestion du risque de change. Désormais, toute entreprise moderne se doit d’adopter une politique de change performante afin de sécuriser ses marges commerciales. Et la taille ou la maturité de votre entreprise ne modifient pas l’équation. Si vous réalisez des paiements internationaux, vos prochains gains de performance sont du côté de vos opérations de change.

Nous avons choisi de partager avec vous 5 conseils pratiques pour améliorer votre gestion du risque de change. Transposables dans toute entreprise et faciles à implémenter, ces recommandations vous permettront de moderniser votre politique de change. Mais aussi de gagner en performance, sans changer d’environnement, tout en gardant le contrôle de vos opérations de change. Parce que le travail que vous investissez dans le développement de votre politique de change mérite d’être reconnu à sa juste valeur, nous vous dévoilerons notre arme secrète pour communiquer plus efficacement auprès de votre hiérarchie !

1 – Entrez dans l’ère de la Business Intelligence

Déjà 32 ans pour le bon vieux Tableur Grapheur à tout faire des années 80 : Excel. Et s’il faut bien reconnaître la puissance de l’outil Microsoft, il faut aussi réaliser que le succès des nouveaux outils de Business Intelligence le pousse chaque jour un peu plus vers la sortie.

Capables de collecter vos données, de les modéliser et de vous les restituer de façon enrichie et personnalisée, les outils de Business Intelligence révolutionnent la gestion du risque de change. Vous aviez un fichier Excel statique à mettre à jour en fonction des données de marché ? Vous disposerez désormais d’outils intuitifs directement relié au marché des changes, capables d’analyser individuellement chacune de vos politiques de change, de réduire les délais de gestion, de mesurer l’impact de vos décisions, de minimiser les risques, de résumer dans un calendrier vos engagements à terme, de simuler l’impact de multiples scénarii de marché sur vos opérations de couverture, et de biens d’autres fonctionnalités. A vos côtés, cette technologie vous accompagne dans votre quête de gains opérationnels et financiers.

Votre gestion des risques de change mérite mieux qu’un tableur Excel. Elle mérite un outil de pilotage conçu par des professionnels du risque de change. Une plateforme tout-en-un qui répond aux problématiques rencontrées par les directions financières de toute entreprise internationale.

2 – Ne subissez plus les variations du marché. Anticipez !

Les évènements passés l’ont montré, que ce soit lors de l’annonce des résultats du Référendum britannique en 2016, ou lors de la publication des résultats de l’élection présidentielle américaine, la volatilité était au rendez-vous sur le marché des changes. Malgré la fréquence de ces pics de volatilité, trop d’entreprises agissent en réaction à ces mouvements de marché. Pris de vitesse par les événements, elles se retrouvent alors à couvrir leurs opérations dans la précipitation. Toute cela au détriment de leurs marges commerciales. Une action simple permet pourtant d’éviter ces situations de crise. Il vous suffit de ne plus subir le marché lors des regains de volatilité. Vous devez choisir de planifier calmement vos actions en fonction de scénarii définis à l’avance.

Laissez les Traders spéculer derrière leur écran. Contentez-vous de définir votre stratégie de change en fonction de votre échéancier opérationnel. Une fois votre stratégie budgétaire et comptable définie, choisissez les niveaux sur lesquels vous souhaitez intervenir, un outil de veille approprié vous permettra d’être alerté en temps réel lorsque vos cours cibles de vos scénarii seront disponibles auprès de votre banque.

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3 – Faites un diagnostic complet de vos opérations de change

Les frais de change ou la marge bancaire prélevée par votre banque vous paraissent anodins lorsque vous les évaluez opération par opération. Mais avez-vous déjà mesuré leur impact sur 1 mois, 1 trimestre, 1 année ? D’ailleurs, ces conditions tarifaires ont-elles été constantes ou ont-elles eu tendance à se dégrader au fil du temps ? Et connaissez-vous la répartition optimale pour vos opérations de couverture ? Celle qui vous permettrait d’optimiser vos frais sans modifier votre exposition au risque de change ? Si les réponses à ces questions ne vous viennent pas immédiatement, vous avez tout intérêt à réaliser un diagnostic complet.

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4 – Préparez-vous pour réussir vos prochaines négociations

Vous venez de terminer le diagnostic de vos frais de change et le potentiel d’économie a tout pour vous séduire. Il est temps pour vous de préparer votre négociation avec 3 éléments qui feront votre force. Pour mener à bien votre négociation, vous devez tout d’abord avoir une visibilité aussi nette que possible des frais et marges prélevés par votre banque. Vous devez ensuite rechercher les meilleures conditions tarifaires obtenues pour des opérations similaires aux vôtres. Et vous devez enfin disposer d’une solution alternative crédible à utiliser comme argument pour assouplir les conditions tarifaires de votre banque (quitte à la choisir si votre banque ne joue pas suffisamment le jeu !). Un outil de contrôle en temps réel des cotations de vos taux à terme et au comptant vous permettra d’accéder à ces informations clefs.

5 – Communiquez sur vos performances

Vous l’attendiez, nous y voilà. Il est temps de vous dévoiler notre « arme secrète ». Mais avant toute chose, vouloir communiquer sur les performances obtenues grâce à vos efforts n’a rien de nombriliste, bien au contraire. Car au-delà de votre ego, ce sont surtout les performances futures de votre entreprise qui bénéficieront de cette action. Sur notre plateforme de gestion du risque de change, nous avons donc réuni une gamme complète d’outils associée à de multiples fonctionnalités. En associant vos collaborateurs (Direction commerciale, Responsables Export/Import, etc) aux décisions budgétaires importantes et en communiquant auprès de votre hiérarchie sur les gains financiers que vous avez obtenu depuis le début de votre démarche, vous démontrez les avantages bien réels d’une politique de change optimisée. Vous entrez alors dans un cercle vertueux dans lequel la meilleure compréhension de vos décisions offre les moyens de poursuivre votre action et génére davantage de gains financiers.

Intuitifs et conçus pour être utilisés de façon autonome, une partie des outils présentés sont accessibles en mode Freemium. Il suffit de créer votre compte Yseulis. Cela prend 2 min. Toute notre équipe se tient à votre disposition pour organiser une démonstration complète de la plateforme. De même nos experts se feront un plaisir de vous accompagner dans l’implémentation de votre politique de change.

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